[新聞] 回應稻草熊高估值：有信心完成對賭協議

看板NicholasWu (吳奇隆)作者ChesterB (很難想)時間8年前 (2016/04/26 21:13)推噓0(0推 0噓 0→)

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http://business.sohu.com/20160421/n445262204.shtml 日前，暴風科技和唐德影視兩份資產重組公告，讓稻草熊、愛美神兩家影視公司和其背後的吳奇隆、劉詩詩、趙麗穎、範冰冰等一眾明星成了資本市場和娛樂圈裡的焦點人物。　　“關於範冰冰公司被收購的事，最近我看到很多娛樂新聞報道，也接到很多電話采訪，說稻草熊也是新公司，以蠻高的估值跟暴風科技合作，會不會和冰冰公司的情況類似。我並沒有對這些新聞做回應，但今天可以和大家聊聊公司的情況。”4月19日，稻草熊公司總經理劉小楓在暴風科技投資人溝通會上開門見山。　　在吳奇隆和劉詩詩婚禮舉行前一周，即3月14日，暴風科技發布公告稱，擬以10.8億元收購稻草熊影業60%的股權。　　根據評估報告，截至評估基准日2015年12月31日，稻草熊影業賬面值 3835.47萬元，評估值超過15 億元，評估增值超過14.8億元，增值率 3881.53%。稻草熊影業2015年營業收入6764.50萬元，淨利潤2852.08萬元。根據交易對手承諾，2016至2018年度淨利潤累積不低於4.36億元。　　3月17日，深交所對暴風科技收購稻草熊影業等公司發布問詢函稱，被收購標的公司經營歷史較短，而盈利預測的金額大幅增長。據此，深交所要求暴風科技就標的公司盈利預測的可實現性進行重大風險提示。對此，也有媒體戲稱，如此收購價格，堪稱“彩禮”。　　回應高估值　　根據工商登記信息，稻草熊影業成立於2014年6月13日，核准日期為 2015年12月23日。公司現股東為劉小楓、劉詩詩、趙麗穎。據媒體報道， 2015年年底，吳奇隆把手中稻草熊影業20%的股份以200萬的價格轉讓給劉詩詩。　　溝通會上，劉小楓回憶了與吳奇隆的合作經歷。2010年電視劇《新萍蹤俠影》拍攝期間，在得知吳奇隆已於2007年購買了《白發魔女傳》的版權之後，劉、吳有了合作計劃。2012年5月，雙方合作的《新白發魔女傳》開機， 8月13日關機；當年9月，《新白發魔女傳》在湖南衛視播出。　　“稻草熊影業是2014年新成立的公司沒錯。但是它的團隊整體運作是在 2012年就開始了。”劉小楓說，“我們對影視產業鏈接觸很早，公司團隊有創新意識，也有冒險精神。” 　　公開數據顯示，2015年國內電視劇制作機構數量超過7000家，電視劇的生產量是3萬集，而播出的只有8000集。然而播出不代表盈利。“只有在一二線的衛視平台播出才能盈利。8000集中真正實現盈利的只有3000集左右。” 劉小楓說，“現在影視劇競爭激烈而殘酷。” 　　為了搶得先機，熱門影視IP成了稀缺資源。一線作家的作品版權在資本追捧下常常報出“天價”。稻草熊令劉小楓引以為豪的，正是公司原創IP的生產能力。“我們有自己的編劇團隊、創意團隊，並不比作家寫得差。”劉小楓說，“影視公司買了IP後還要找好演員。我們也有演員，為什麼不打造原創的超級IP呢？” 　　劉小楓以公司原創的《蜀山戰紀》為例對影視全產業鏈打造進行了說明。據其介紹，公司原創了12首歌曲推廣，聯合愛奇藝開發了手游，出版了實體書、紀念畫冊等衍生產品。此外，公司在今年有《一劍橫空》、《繁星四月》、《蜀山戰紀》第二部、《誰說我不如你》等四部電視劇計劃開機。　　劉小楓將稻草熊視為“會做產業鏈的影視公司”，稱稻草熊和暴風科技的合作未來在協同效應上“有很大想像空間。” 　　“並購方案公告之後，一些媒體和投資人問，稻草熊對賭利潤很多能實現嗎？我對此很有信心。”暴風科技CFO畢士鈞說，稻草熊未來能夠完成對賭協議。　　“估值”誰說了算　　暴風科技發布收購公告兩周之後，唐德影視也發布了資產重組公告，稱公司擬以現金方式收購愛美神影視公司51%的股份。工商資料顯示，愛美神成立於2015年7月30日，核准日期為2016年1月29日，注冊資本300萬元。公司股東共有兩人，分別為範冰冰以及其母親張傳美。公司的法定代表人、執行董事、總經理均為範冰冰。　　唐德影視並未公告收購的現金數額和愛美神公司的資產評估報告，只是表示“初步確定該收購事項達到重大資產重組標准”。根據《上市公司重大資產重組管理辦法》第十二條，構成重大資產重組的標准是：購買、出售資產占上市公司資產總額的比例達到50%以上；購買、出售的會計年度資產營業收入占上市公司營收比例達到50%以上；購買、出售的資產淨額占上市公司淨資產額的比例達到50%以上且超過5000萬元人民幣。　　根據唐德影視2015年年報，截至2015年底，公司營業收入超過5.37億元，淨利潤超過1.12億元；公司總資產14.78億元，淨資產8.68億元。由於愛美神成立至今不滿一年，營業收入很難達到上述標准。所以，愛美神51%股份對價應超過7.39億元或4.34億元，即愛美神公司最低估值超過8.5億元。　　4月11日，深交所向唐德影視發出關注函，稱“愛美神的估值在短期內增幅巨大”，要求公司“重點對愛美神的估值情況進行分析說明並進行重大風險提示”。截至記者發稿時，唐德影視並未就上述問題回復深交所。　　依據資產評估准則，企業價值評估可以采用收益法、市場法、資產基礎法三種方法。收益法強調的是企業的整體預期盈利能力；市場法是以現實市場上的參照物來評價估值對像的現行公平市場價值；資產基礎法是指在合理評估企業各項資產價值和負債的基礎上確定評估對像價值。　　某知名券商IPO業務負責人對21世紀經濟報道記者表示，企業價值評估要求以兩種方法進行評估，收益法、資產基礎法常常成為企業的選擇。科技、娛樂產業公司大多是輕資產公司，資產基礎法又無法准確反映公司價值，所以收益法就成為最終的選擇。　　以暴風科技對稻草熊的收購為例。以資產基礎法評估，稻草熊公司淨資產賬面價值超過3835萬元，評估值超過1.37億元，增值9962萬元，增值率僅為259.74%。若以收益法評估，評估值為15.27億元，評估增值14.88億元，增值率3881.53%。　　“影視游戲相關的公司估值本身是比較高的，具體高多少，要看收購方和被收購方的博弈。移動互聯網企業的收購，除了正常的市盈率估算，被收購企業未來的發展前景、在同行業的地位等等都是影響收購價格的因素。” 互聯網分析師梁振鵬對記者表示。　　上述券商IPO業務負責人則對市場上接二連三的高估值收購表示擔憂。“ 企業未來必須有實際盈利或者市場價值支撐，否則就是擊鼓傳花。哪天音樂戛然而止，公司就會遇到大麻煩。” -- In a world filled with hate, we must still dare to hope. In a world filled with anger, we must still dare to comfort. In a world filled with despair, we must still dare to dream. In a world filled with distrust, we must still dare to believe. ~~~~By Michael Jackson -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.254.137.20 ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/NicholasWu/M.1461676399.A.713.html